di Lorenzo Raffo
Il forte successo del partito Akp di Erdogan alle elezioni in Turchia riporta stabilità sul fronte governativo e ridà fiato alla lira, che già da alcune settimane segnalava richiami di inversione rialzista nei confronti dell’euro. Il rimbalzo di ieri è stato però decisamente pronunciato e ha riportato il cambio a 3,1, livello sul quale sono scattati segnali tecnici proficui per il TRY, confermati anche da un’analisi su periodicità “weekly”. Il processo di normalizzazione, dopo gli eccessi ribassisti dell’estate, è ormai definitivo? Lo sarà al superamento dell’area 3,06/3,04 e quindi – come indicazione generica – del livello soprattutto psicologico dei 3 EUR/TRY.
I titoli più scambiati ieri
Su EuroMot i bond in lira turca più mossi sono stati i Bei 9,25% con scadenza 2018, 5,25% con scadenza 2018, 7,25% con scadenza 2016 e 5,5% con scadenza 2017, i cui rendimenti effettivi restano sempre molto alti, superando o avvicinandosi al 10%.
I migliori a Borsa Italiana
Il gruppo delle obbligazioni in lira turche presenti a Milano è particolarmente ampio, uno dei maggiori riguardo le valute emergenti. Ponendo alcuni parametri restrittivi riferiti a scambi e quindi a liquidità, ecco la classifica dei tre migliori in termini di rendimenti a scadenza:
Emittente | Scadenza | Cedola | Isin | Yield |
Banca Imi | 19/4/2016 | 7,4% | IT0004918410 | 11,3% (*) |
Bei | 25/7/2019 | 8,5% | XS0995130712 | 9,9% |
Banca Imi | 17/6/2017 | 8,6% | IT0005026833 | 9,7% |
(*) su base annua, sebbene la scadenza sia inferiore
E poi quelli presenti sull’”Otc”
Emittente | Scadenza | Cedola | Isin | Yield |
Ebrd | 27/3/2017 | 5,43% | XS0822349931 | 11,6% |
Ebrd | 6/3/2023 | zero coupon | XS0895744042 | 10,9% |
Ibrd | 9/5/2017 | 13,625% | XS0299049527 | 10,2% |
Come operare
Diversificando il più possibile su scadenze e tipologie di obbligazioni. Tutti i titoli citati (salvo i Banca Imi) sono soggetti ad aliquota fiscale 12,5%, il che rappresenta un notevole punto di forza. Collocandosi su una scadenza 2017 e su una 2019 e prevedendo anche uno zero coupon (a Borsa Italiana ne sono presenti due, ma il migliore è certamente il Bei 2022 – Isin XS0318345971 – quota sui 53,7) si varia al massimo il rapporto rischio/rendimento, riferito soltanto all’andamento del cambio valutario.